風(fēng)暴襲擊澳大利亞 鐵礦出口受阻
近半個月以來，澳大利亞一直持續(xù)受到惡劣天氣的襲擊。之前是連續(xù)多日的高溫，1月13日，由于干燥和雷電引發(fā)火災(zāi)，引發(fā)澳大利亞南部的塔斯馬尼亞島上森林大火，一個比恐龍還老的原始保護(hù)區(qū)受到嚴(yán)重破壞。
鋼煤兩大能源業(yè)全面入冬
業(yè)績披露季，鋼鐵企業(yè)的成績單一份比一份絕望。在八一鋼鐵交出25億元的預(yù)虧公告震驚市場后，這一數(shù)字很快被酒鋼宏興和武鋼股份近70億元虧損所刷新，隨著2015年業(yè)績的披露，鋼鐵行業(yè)的寒冬似乎又寒冷了幾分，而同樣在嚴(yán)寒中艱難前行的還有已經(jīng)步入虧損泥潭的煤炭行業(yè)。雖然不少鋼鐵煤炭企業(yè)通過出售資產(chǎn)、裁員減產(chǎn)的方式來自救，但從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述方式收效甚微。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前在政府大力推動鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的同時，對于鋼、煤市場的需求，政府還應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)刺激，從而讓鋼鐵煤炭價格企穩(wěn)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。
12月份鐵礦進(jìn)口量創(chuàng)新高原因簡析
從海關(guān)鐵礦進(jìn)口量歷史數(shù)據(jù)看來，12月前后一般是鐵礦石發(fā)運(yùn)量的高峰期。同時，今年澳洲、巴西雨季有所推遲，因而礦山在12月份發(fā)貨量維持在高位。此外，今年上半年礦山未完成年度的發(fā)貨量計(jì)劃，在四季度加大了發(fā)貨力度。
鋼鐵兩年內(nèi)或告別“白菜價”
去產(chǎn)能化政策導(dǎo)向落實(shí)了鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型的“時間”與“產(chǎn)能”，有助于縮短國內(nèi)鋼鐵價格的筑底期，促進(jìn)行業(yè)兼并重組，縮小企業(yè)虧損額，使得行業(yè)回暖盡快到來。
2015年全國粗鋼產(chǎn)量分析及后期預(yù)判
2015年全年我國粗鋼產(chǎn)量8.04億噸，同比下降2.3%，34年來首次負(fù)增長;粗鋼表觀消費(fèi)量7.0億噸，同比下降5.4%。其中，華北、東北、西北等北方區(qū)域粗鋼產(chǎn)量全面下降，華東、華南地區(qū)粗鋼產(chǎn)量相對平穩(wěn)增長，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡有一定關(guān)聯(lián)性。步入2016年，國經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快，預(yù)計(jì)鋼鐵消費(fèi)需求繼續(xù)收縮。同時，鋼鐵企業(yè)融資困難，仍處于盈虧邊緣，也抑制其擴(kuò)產(chǎn)動力，預(yù)計(jì)2月份鋼鐵業(yè)供給端緩慢回升。
1季度鋼價要漲，且看原料成本如何?
2015年4季度，鋼材價格先降后升，符合筆者“鋼材價格弱勢運(yùn)行概率大，但下跌空間有限”的預(yù)判。從影響價格的因素看，4季度鋼材價格的主要矛盾點(diǎn)不在需求而在供應(yīng)。需求端，無論是工業(yè)經(jīng)濟(jì)還是房地產(chǎn)需求或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求仍較弱，需求偏弱常態(tài)化導(dǎo)致鋼材價格弱勢運(yùn)行。供應(yīng)端，鋼材價格長期下行、需求不振導(dǎo)致鋼廠虧損范圍擴(kuò)大、虧損持續(xù)時間較長、經(jīng)營困難，較多鋼廠檢修、減產(chǎn)，供應(yīng)端的變化對鋼材價格形成支撐和拉動。
熱軋價格弱勢盤整 成交不佳
1月29日熱卷指數(shù)72.22點(diǎn)，較上一交易日下跌0.01%。熱軋板卷和中厚板指數(shù)分別上漲0.01%和下跌0.04%。上周全國熱軋板卷市場價格窄幅上漲。杭州、京津、重慶、西安市場價格上漲10—20元/噸;濟(jì)南、鄭州、邯鄲市場價格下跌10—20元/噸。上周京津市場價格小幅拉漲，下游陸續(xù)放假下，市場成交清淡，商家觀望心態(tài)較濃，預(yù)計(jì)本周市場價格將穩(wěn)為主。上周濟(jì)南市場價格小幅回落，部分商家面臨資金壓力，小幅松動價格，但成交十分有限，預(yù)計(jì)本周鋼材市場價格將弱勢趨穩(wěn)。上周全國24個熱軋3.0mm市場均價2093元/噸，較前一周價格上漲2元/噸。
簡評：市場活躍程度不高，供需雙方均沉浸在節(jié)日氣氛中所致。后市來看，進(jìn)入本周貿(mào)易商也將“所剩無幾”，因此市場價格調(diào)整概率不大，預(yù)計(jì)本周市場價格仍將維穩(wěn)運(yùn)行。
市場需求下降 中厚板價格弱勢盤整
上周五中厚板指數(shù)較上一交易日上漲0.05%。截止到29日全國23個主要市場中板平均價格弱勢盤整。8mm中厚板平均價格較上一交易日下跌1元/噸。20mm中厚板平均價格較上一交易日下跌1元/噸。20mm低合金板平均價較上一交易日持平。
簡評：臨近春節(jié)，市場需求迅速下降，上周市場成交已經(jīng)降至低點(diǎn)。然而市場冬儲意愿一般，部分貿(mào)易商少量存貨，多數(shù)仍保持低庫存過年。節(jié)前國內(nèi)市場整體成交氛圍已經(jīng)有了明顯的減弱，但考慮到市場整體壓力較小，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)中厚板市場整體報(bào)價繼續(xù)維持盤整觀望。
商家開啟長假模式 冷軋價格保持平穩(wěn)
上周五冷板指數(shù)較上一交易日持平。截止到29日全國24個主要城市冷軋價格維穩(wěn)，具體如下。0.5mm冷軋板卷平均價格較上一交易日持平。1.0mm冷軋卷板平均價格較上一交易日持平。
簡評：整體來看，目前終端客戶多數(shù)已經(jīng)放假，不少商家也在上周結(jié)束后將陸續(xù)放假，預(yù)計(jì)節(jié)前市場價格不會再有太大波動，整體以盤整運(yùn)行為主。
建材市場價格持穩(wěn)觀望 成交日漸冷清
29日建材現(xiàn)貨市場價格平穩(wěn)運(yùn)行。鄭州、天津市場價格下跌10元-20元/噸。現(xiàn)全國市場HRB400(20MM)均價在1985元/噸，較上一交易日價格下跌1元。
簡評：近春節(jié)，市場氛圍已日漸冷清，商戶也將在本周交易結(jié)束后陸續(xù)回家。成交無幾，價格持穩(wěn)。冬儲資源在此后將陸續(xù)到港，其中一半以上資源已經(jīng)結(jié)算完畢，其余資源均為后結(jié)算資源，整體成本與當(dāng)前市場售價相差不大，故商家低價出售心態(tài)淡，挺價意愿濃。綜合來看，建筑鋼材市場價格持穩(wěn)觀望。
鋼鐵PMI兩連升至46.7% 節(jié)后鋼市或可期
二月份受春節(jié)因素影響，多數(shù)時間市場交易將處于停滯狀態(tài)，預(yù)計(jì)春節(jié)前后國內(nèi)鋼價難有行情出現(xiàn)，將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。近期國家針對鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能密集部署，其效果可能超過預(yù)期，加之國內(nèi)企業(yè)多數(shù)會在春節(jié)后增加現(xiàn)貨采購，集中的現(xiàn)貨采購將會使市場短期的需求快速增加。在產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于低位的背景下，我們認(rèn)為從二月下旬開始，國內(nèi)鋼價有望出現(xiàn)一波上漲。但考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)承壓和需求的持續(xù)淡化依然是個不爭的事實(shí)，鋼價上漲的時間和幅度或均將較為有限。
鋼鐵行業(yè)PMI連續(xù)兩月上升 節(jié)后市場上漲預(yù)期趨強(qiáng)
春節(jié)前后，受終端需求停滯影響，國內(nèi)鋼價已難有波動。在鋼鐵行業(yè)PMI連續(xù)回升、行業(yè)去產(chǎn)能提速預(yù)期增強(qiáng)，以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于低位等利好帶動下，節(jié)后國內(nèi)鋼市上漲預(yù)期有所趨強(qiáng)，2月下旬國內(nèi)市場或有望迎來小幅上漲。
1月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量151.36萬噸
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年1月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量151.36萬噸，旬環(huán)比減少5.45萬噸，下降3.48%，創(chuàng)2012年10月上旬以來的旬度產(chǎn)量新低;生鐵日均產(chǎn)量148.45萬噸，旬環(huán)比減少5.17萬噸，下降3.36%。據(jù)此估算，1月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量205.44萬噸，旬環(huán)比減少4.23萬噸，下降2.06%。
沙鋼出臺2月上、中旬建材價格調(diào)整信息
2016年2月1日，沙鋼在“2016年1月21日沙鋼出臺1月下旬價格政策”基礎(chǔ)上，出臺2016年2月上、中旬部分產(chǎn)品價格政策：高線：價格不變;現(xiàn)Ф6.5mm HPB300普碳高線出廠價格為2100元/噸。盤螺：價格不變;現(xiàn)Ф8-10mmHRB400盤螺出廠價格2110元/噸，Ф6mmHRB400盤螺加價200元/噸，抗震盤螺加價30元/噸。螺紋：價格不變;現(xiàn)HRB400Ф16-25mm螺紋出廠價格為1950元/噸，Φ10mm加價160元/噸，Φ12mm加價120元/噸，Φ14mm加價30元/噸，Φ28-32mm規(guī)格加價50元/噸，Φ36、Φ40mm規(guī)格加價250元/噸，抗震鋼筋加價30元/噸。Ф14-25mmHRB500螺紋出廠價格在HRB400基礎(chǔ)上加價150元/噸。以上價格均為含稅，自2016年2月1日起執(zhí)行。
傳統(tǒng)鋼企借第三方治理降成本
京津冀的環(huán)境污染問題近年來備受各界關(guān)注。僅以環(huán)渤海地區(qū)為例，由于集中了鋼鐵、水泥、陶瓷等眾多傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，污染物排放量大。其中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)由于產(chǎn)能過剩、附加值低等原因，不少企業(yè)一直掙扎在“生死邊緣”。
上市鋼企過半預(yù)虧或進(jìn)入重組期
除了虧損比例高，去年鋼鐵上市公司虧損額也非常大，且品種覆蓋建筑用鋼、板材、不銹鋼、特鋼等各大品類。酒鋼宏興預(yù)虧69.6億元，武鋼股份預(yù)虧68億元，馬鋼股份預(yù)虧48.23億元，鞍鋼股份預(yù)虧43.76億元，重慶鋼鐵預(yù)虧39億元，包鋼股份預(yù)虧32億元-38億元，太鋼不銹預(yù)虧35億元-37億元，本鋼板材預(yù)虧31億元-32億元，華菱鋼鐵、八一鋼鐵、韶鋼松山均預(yù)虧20億以上。
簡評：行業(yè)景氣度高時，盲目擴(kuò)張和投資鐵礦導(dǎo)致負(fù)債率高企，也是鋼企虧損嚴(yán)重的重要原因。為了過“冬”，資產(chǎn)重組或債務(wù)重組，或成為2016年眾多鋼鐵上市公司的關(guān)鍵詞。
八一鋼鐵被母公司輸血難解虧損困境
對于巨虧原因，八一鋼鐵方面回應(yīng)《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱“以公司公告為準(zhǔn)”，公告顯示，2015年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，供需失衡，導(dǎo)致行業(yè)虧損面擴(kuò)大。另外，公司根據(jù)企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，期末計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備，計(jì)入資產(chǎn)減值損失，增加了公司本年度經(jīng)營性虧損。
簡評：鋼鐵價格的持續(xù)下跌成為鋼企虧損的主要原因。但是連續(xù)兩年虧損均超過20億元，八一鋼鐵的虧損額度仍令業(yè)界感受到了行業(yè)的寒意更濃。
關(guān)聯(lián)交易出售資產(chǎn) 山東鋼鐵逆市扭虧
29日公告稱，本期業(yè)績預(yù)盈的主要原因?yàn)椋汗緝?nèi)部降本增效，開拓市場，以及公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓取得的收益。而山東鋼鐵2015年三季報(bào)顯示，1—9月，山東鋼鐵的凈利潤仍為虧損7.8億。山東鋼鐵能在年終扭虧為盈，顯然文章做在第四季度。
50萬人的大遷移? 鋼鐵業(yè)供給側(cè)改革序曲
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長遲京東說，職工安置全部由財(cái)政托底，這個政策基本是明確的。問題是涉及人員和范圍太廣，不同地方、不同區(qū)域和不同企業(yè)的特點(diǎn)以及歷史問題又不一樣，所以問題會非常復(fù)雜。50萬人，不可能全部買斷，那樣財(cái)政肯定兜不起;也不可能全部內(nèi)退。還有呆壞賬的處理問題，不可能全部核銷掉，又不可能按照1998年的債轉(zhuǎn)股那樣再來一遍?，F(xiàn)在，各個都正在核算可能需要的財(cái)政資金。
看河北鋼企如何擺脫‘一鋼獨(dú)大’?
盡管目前壓產(chǎn)能影響經(jīng)濟(jì)增速，但要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，化解過剩產(chǎn)能勢在必行。近來，河北鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)退出也正進(jìn)入密集期。唐山國豐鋼鐵近日宣布，計(jì)劃在今年3月份將北區(qū)高爐、產(chǎn)線全部關(guān)停。1月8日，河北武安鋼鐵搬遷正式奠基，這意味著河北省環(huán)保搬遷項(xiàng)目開始執(zhí)行，武安鋼鐵將在唐山、武安分別壓減煉鐵產(chǎn)能355萬噸、265萬噸。唐山國豐、冀南鋼鐵重組搬遷等項(xiàng)目也正在進(jìn)行。
原攀鋼董事：企業(yè)不死不活、形同僵尸，何去何從?
目前僵尸企業(yè)多屬產(chǎn)能過剩行業(yè)，而產(chǎn)能過剩的原因，一是片面追求高速增長、過度依賴投資的發(fā)展模式。高投資形成對鋼鐵、水泥等投資品的旺盛需求，刺激這些產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張，在高投資終于難以為繼時，必然出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩。二是在GDP至上和土地財(cái)政推動下，房地產(chǎn)業(yè)的畸形增長，拉動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張。三是國有企業(yè)改革滯后、不是以效益而是以規(guī)模作為發(fā)展目標(biāo)，在“做大”的沖動下盲目擴(kuò)張。四是各級政府以政治壓力、行政指令和政策鼓勵推動治下的企業(yè)投資建廠、大干快上。加上狂熱的招商引資，不但導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，一些所謂“新興產(chǎn)業(yè)”產(chǎn)能也惡性膨脹。高增長制造了各種能把豬吹上天的“風(fēng)口”，企業(yè)不論良莠皆風(fēng)光一時，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、管理和技術(shù)創(chuàng)新多淪為口號、乏人問津。然“飄風(fēng)不終朝”，一旦狂風(fēng)不再，劣質(zhì)企業(yè)頓時現(xiàn)出原形。
八鋼、韶鋼聯(lián)袂停牌 借資本市場“求變圖存”
一個是涉及重大資產(chǎn)重組，一個是涉及重大事項(xiàng)，寶鋼集團(tuán)醞釀許久的資本運(yùn)作與改革舉措，即將浮出水面。而若再不采取措施，按照八一鋼鐵、韶鋼松山的業(yè)績預(yù)告，兩公司2015年都將“續(xù)虧”，并很有可能都要戴上*ST的帽子。
中鋼協(xié)：鋼鐵業(yè)化解過剩產(chǎn)能政策正在制定
中鋼協(xié)指出,目前中國粗鋼產(chǎn)能約為12億噸,按照2015年產(chǎn)量測算,產(chǎn)能利用率不足67%,受發(fā)展慣性及前期新建產(chǎn)能逐步釋放影響,產(chǎn)能仍有可能進(jìn)一步增加。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài),單位GDP對鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度將進(jìn)一步下降,在今后較長一段時間,消費(fèi)量將結(jié)束持續(xù)上升的趨勢,總體進(jìn)入下降通道,產(chǎn)能、產(chǎn)量、需求嚴(yán)重失衡的矛盾更加突出。
寶鋼集團(tuán)籌重組
中鋼協(xié)指出，目前中國粗鋼產(chǎn)能約為12億噸，按照2015年產(chǎn)量測算，產(chǎn)能利用率不足67%，受發(fā)展慣性及前期新建產(chǎn)能逐步釋放影響，產(chǎn)能仍有可能進(jìn)一步增加。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，單位GDP對鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度將進(jìn)一步下降，在今后較長一段時間，消費(fèi)量將結(jié)束持續(xù)上升的趨勢，總體進(jìn)入下降通道，產(chǎn)能、產(chǎn)量、需求嚴(yán)重失衡的矛盾更加突出。
簡評：就大趨勢而言，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的鋼鐵業(yè)也是供給側(cè)改革的重點(diǎn)，其“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的需求尤其迫切。鋼鐵行業(yè)未來要走出困境，必將伴隨痛苦而漫長的產(chǎn)業(yè)出清過程，而這一過程必將給資本市場帶來巨大的行業(yè)性機(jī)會。
國內(nèi)鋼市進(jìn)入有價無市“節(jié)前模式”
2月份受春節(jié)因素影響，多數(shù)時間國內(nèi)鋼材市場交易將處于基本停滯局面，鋼價將以平穩(wěn)運(yùn)行為主〖慮到當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于低位，市場對于后期鋼鐵“去產(chǎn)能”的政策寄予厚望，在春節(jié)效應(yīng)過去之后，國內(nèi)鋼價會有適度小幅拉升。
鋼鐵去產(chǎn)能規(guī)劃或年后發(fā)布
1億到1.5億噸的鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)，將通過“強(qiáng)制淘汰”和“引導(dǎo)淘汰”兩種方式解決。前者將通過《環(huán)保法》等一系列法律法規(guī)，以及安全生產(chǎn)、能源利用、技術(shù)方式等行業(yè)文件來限定。一些不符合相關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)政策要求的鋼鐵企業(yè)將被強(qiáng)制關(guān)停淘汰出局;而政策引導(dǎo)淘汰的，主要是已經(jīng)主動退出市場，或者不符合地方發(fā)展規(guī)劃，需要搬遷改造，以及主動進(jìn)行兼并重組的企業(yè)。
173家央企三成預(yù)虧五成預(yù)減 煤企鋼企成重災(zāi)區(qū)
去年以來，油價、煤價和鋼材價格不斷下跌。這幾個行業(yè)目前產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，成為虧損的重災(zāi)區(qū)并不奇怪。目前，多個部門不斷發(fā)聲，煤炭和鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)成為關(guān)鍵詞。同時，隨著央企改革不斷深入，這兩個行業(yè)在今年會出現(xiàn)比較大規(guī)模的重組和并購。
2015年行業(yè)關(guān)鍵詞：產(chǎn)量下降、需求減少……
目前我國粗鋼產(chǎn)能約為12億噸，按照2015年產(chǎn)量測算產(chǎn)能利用率不足67%，受發(fā)展慣性及前期新建產(chǎn)能逐步釋放影響，產(chǎn)能仍有可能進(jìn)一步增加。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，單位GDP對鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度將會進(jìn)一步下降，在今后較長一段時間，消費(fèi)量將結(jié)束持續(xù)上升的趨勢，總體進(jìn)入下降通道，產(chǎn)能、產(chǎn)量、需求嚴(yán)重失衡的矛盾更加突出。
杭蕭鋼構(gòu)聯(lián)姻 鋼企開辟化解鋼鐵產(chǎn)能過剩新思路
“去產(chǎn)能”是中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的2016年五大主要任務(wù)之一，化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能，已成為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措。在此背景下，1月28日，湖北武鋼雅苑鋼結(jié)構(gòu)建設(shè)有限公司正式揭牌成立。其由杭蕭鋼構(gòu)股份有限公司與武漢市雅苑房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司、武漢鋼鐵集團(tuán)鄂城鋼鐵有限責(zé)任公司以及鄂州市民生房地產(chǎn)開發(fā)有限公司4家企業(yè)合資組建，共同開發(fā)當(dāng)?shù)劁摻Y(jié)構(gòu)住宅市場，為緩解鋼鐵過剩產(chǎn)能貢獻(xiàn)力量。
【探析】鋼鐵行業(yè)虧損原因
中鋼協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)稱,2015年,會員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2.89萬億元,同比下降19.05%;實(shí)現(xiàn)利潤總額為虧損645.34億元,上年為盈利225.89億元,虧損面為50.5%,虧損企業(yè)產(chǎn)量占會員企業(yè)鋼產(chǎn)量的46.91%。
華菱鋼鐵預(yù)計(jì)2015年虧損27億元
華菱鋼鐵1月29日晚間公告，公司預(yù)計(jì)2015年業(yè)績虧損270000萬元至300000萬元。
簡評：鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩問題政策落實(shí)有一個過程，特別是2015年下半年來鋼材價格大幅下跌，中鋼協(xié)國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)創(chuàng)20余年來新低，中國鋼鐵企業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大。同時，三季度以來人民幣貶值導(dǎo)致公司美元貸款產(chǎn)生一定的匯兌損失，再加上子公司汽車板合資公司尚處于達(dá)產(chǎn)達(dá)效過程中出現(xiàn)了一定程度的虧損。華菱鋼鐵想要扭虧，任重道遠(yuǎn)。